Bitcoin kao novac
Digitalni kredit: sljedeća faza institucionalnog Bitcoina
Vrijeme čitanja: 6 min
Michael Saylor i Matt Cole tvrde da Bitcoin više nije samo digitalna štednja. On postaje baza za digitalni kredit, digitalni novac i novu generaciju financijskih proizvoda.
Napomena: ovaj vodič govori o temi čiji se detalji mogu mijenjati. Prije odluke provjerite aktualne uvjete i izvore.
Baza i most
Digitalni kredit ima smisla samo ako ostane jasno odvojen od samog Bitcoina.
Bitcoin
- temeljna imovina
- samostalna pohrana
- puna volatilnost
Digitalni kredit
- kreditni instrument
- niža volatilnost
- fiat mandat
Ako je Bitcoin digitalni kapital, sljedeće pitanje glasi: može li se oko njega izgraditi kreditni sustav koji će privući kapital iz tradicionalnih financija? U razgovoru Saylora i Colea pojavljuje se upravo ta teza: najveći rast Bitcoina možda neće doći samo kroz kupnju spot Bitcoina, nego kroz proizvode koji tradicionalnim investitorima nude nižu , prinos i Bitcoin-backed sigurnost.
Brza orijentacija
- Prvo se razdvaja Bitcoin kao novac od špekulacije, kapitala i navike.
- Praktično pitanje: Koji dio vaše imovine treba ostati u samom Bitcoinu, a koji dio uopće smije razmatrati instrumente iznad Bitcoina?
- Okvir prvo razdvaja uloge, rizike i sljedeći razuman korak.
Uvod: Bitcoin ulazi u novu fazu
Bitcoin je godinama objašnjavan kao digitalno zlato, štedna tehnologija i monetarna mreža bez centralnog . No u razgovoru Michaela Saylora i Matta Colea fokus se pomiče na sljedeću fazu: što se događa kada Bitcoin postane temelj za kredit, prinos i nove financijske instrumente?
Saylorova teza je jednostavna, ali ambiciozna: Bitcoin je . On je digitalni kapital. Ali većina svjetskog kapitala još uvijek živi u fiat sustavu. Zato, ako Bitcoin želi privući bilijune dolara iz tradicionalnog financijskog sustava, mora postojati most između Bitcoin standarda i potreba investitora koji razmišljaju u dolarima, eurima, jenima, prinosima, riziku i .
Taj most Saylor naziva .
Što je digitalni kapital?
Digitalni kapital je način na koji Saylor opisuje Bitcoin u jeziku tradicionalnih financija.
Za pogled blizak Bitcoinu, Bitcoin je novac. On nema klasični rizik druge strane, ne ovisi o obećanju banke, države ili kompanije i može se držati u vlastitom .
No za institucionalni svijet, pojam digitalni kapital lakše sjeda u postojeću mentalnu mapu. U tom okviru Bitcoin konkurira drugim oblicima kapitala: zlatu, nekretninama, dionicama, obveznicama, privatnom kreditu, državnim obveznicama i korporativnom kreditu.
Ključna ideja: Bitcoin je imovina. Digitalni kapital je način kako tu imovinu objasniti fiat svijetu.
Za temeljni okvir pročitajte vodič Bitcoin je novac prije nego što se Bitcoin počne promatrati kroz slojeve kapitala.
Što je digitalni kredit?
je koji se oslanja na Bitcoin kao temeljnu imovinu.
To može značiti , preferencijalnu dionicu, kreditni proizvod ili yield instrument čija logika proizlazi iz Bitcoin-backed .
Saylor i Cole tvrde da takvi instrumenti imaju važnu ulogu jer ne može svaki investitor držati imovinu koja može pasti 30%, 40% ili 50% u relativno kratkom roku. Obitelj koja treba novac za školarinu, kompanija koja upravlja likvidnošću ili fond koji ima mandat za kreditne instrumente neće nužno kupiti spot Bitcoin.
Ali možda može kupiti instrument koji ima nižu , isplaćuje prinos, denominiran je u dolaru ili drugoj fiat valuti, a u pozadini se oslanja na Bitcoin.
Tu postaje most između dvije realnosti: Bitcoin standarda i fiat financijskog sustava.
Digitalni kredit nije zamjena za Bitcoin
Ovo je najvažnija poruka za Bitcoin publiku.
nije namijenjen tome da Bitcoineri prodaju Bitcoin koji drže u i kupe neki financijski proizvod. Saylor upravo suprotno naglašava: ljudi koji kupuju takve instrumente najčešće ne izlaze iz Bitcoina, nego izlaze iz money market fondova, bankovnih depozita, stablecoina ili tradicionalnih kreditnih proizvoda.
Zato ne treba promatrati kao konkurenciju Bitcoinu, nego kao koji može privući kapital koji inače ne bi ušao u Bitcoin ekosustav.
Bitcoin je baza. je most. Digitalni novac je korisnički proizvod za fiat svijet.
Kraći uvod u ovu razliku nalazi se u vodiču Digitalni kredit nije Bitcoin.
Ključne brojke iz razgovora
Brojevi iz razgovora ne služe kao prognoza koju treba slijediti, nego kao mapa veličine problema koji Saylor i Cole pokušavaju opisati.
Zašto je volatilnost glavni problem
Bitcoin je dugoročno najjači monetarni signal, ali kratkoročno je vrlo . Upravo tu nastaje problem za institucionalni kapital.
Za uvjerenog Bitcoinera nije nužno problem. On gleda dugoročno, razumije cikluse i spreman je držati kroz padove. Ali većina kapitala u svijetu nije tako pozicionirana.
Zato Saylor tvrdi da edukacija sama po sebi nije dovoljna. Možete ljudima objasniti Bitcoin, ali ako njihov kapital ne može podnijeti 40 vol, oni ga neće kupiti u velikom postotku.
Rješenje koje predlaže: proizvodi koji zadržavaju Bitcoin kao temelj, ali smanjuju za krajnjeg investitora.
- Kompanija ne može riskirati operativnu .
- Obitelj ne može držati novac za školarinu u imovini koja može pasti 50%.
- Fond menadžer ima mandate i limite rizika.
- Korporativna riznica mora opravdati kratkoročne gubitke.
- Investicijski odbor često želi stabilnost i predvidljivost.
Što znači “skinuti 90% volatilnosti”?
Jedna od najzanimljivijih tvrdnji iz razgovora jest da može ukloniti približno 90% Bitcoin .
To ne znači da rizik nestaje. To znači da se rizik preraspodjeljuje kroz .
Pojednostavljeno, spot Bitcoin nosi punu . Equity Bitcoin treasury kompanije može imati pojačanu volatilnost. može imati nižu volatilnost. Digitalni novac želi biti gotovo bez volatilnosti prema fiat valuti.
| Sloj | Za koga je |
|---|---|
| Spot Bitcoin | Za one koji žele držati temeljnu imovinu |
| Bitcoin treasury equity | Za one koji žele pojačanu Bitcoin izloženost |
| Za one koji žele prinos i nižu | |
| Digitalni novac | Za one koji žele fiat stabilnost, prinos i Bitcoin-backed strukturu |
Digitalni novac: fiat proizvod na Bitcoin temeljima
Saylor pojam digitalni novac ne koristi u Bitcoin maksimalističkom smislu. U Bitcoin standardu, Bitcoin je novac, a sve ostalo je kredit.
Ali kada govori o digitalnom novcu u ovom kontekstu, govori iz perspektive fiat svijeta. Za većinu ljudi i institucija novac znači nešto što je stabilno u odnosu na dolar, euro ili jen.
To je proizvod namijenjen ljudima koji možda još nisu spremni kupiti Bitcoin, ali žele bolje rješenje od bankovnog depozita, stablecoina bez prinosa ili money market fonda s niskim prinosom.
- Vezanost uz fiat valutu.
- Vrlo niska ili nulta .
- Mogućnost razmjene bez velikih trenja.
- Prinos.
- Bitcoin-backed sigurnost u pozadini.
Zašto je tržište toliko veliko?
Najvažnija makro brojka iz razgovora je 300 bilijuna USD globalnog kreditnog tržišta.
Saylorova ambicija nije da cijelo tržište prijeđe na Bitcoin-backed kredit. Njegova teza je da bi i mali postotak bio ogroman.
Ako samo 5% globalnog kreditnog tržišta prijeđe u Bitcoin-backed instrumente, to je oko 15 bilijuna USD. Ako prijeđe 10%, to je oko 30 bilijuna USD.
U kontekstu Bitcoina, to su ogromne brojke. Zato je potencijalno veća priča od same kategorije još jedan financijski proizvod.
Radi se o pokušaju da Bitcoin postane kolateralni i kapitalni temelj za dio globalnog kreditnog sustava.
Bitcoin treasury kompanije i pitanje razrjeđenja
Drugi veliki dio razgovora odnosi se na Bitcoin treasury kompanije. To su kompanije koje koriste svoju kako bi kupovale i držale Bitcoin.
Kod takvih kompanija investitori često raspravljaju o razrjeđenju. Ako kompanija izdaje nove dionice, je li to štetno za postojeće dioničare?
Saylorov odgovor: ne nužno.
Prema njemu, ključno pitanje nije samo izdaje li se novi equity, nego što kompanija dobiva zauzvrat. Ako izdaje dionice iznad neto vrijednosti imovine po dionici i kupuje Bitcoin ili gotovinu koja jača kreditnu strukturu, može biti akretivna. Ako izdaje equity i kupuje imovinu koja vrijedi manje od plaćenog iznosa, tada je transakcija razrjeđujuća.
| Transakcija | Mogući učinak |
|---|---|
| Equity izdan iznad NAV-a za kupnju Bitcoina | Potencijalno akretivno |
| Equity izdan za gotovinu koja jača kreditnu sposobnost | Može biti akretivno ako podržava poslovni model |
| Equity izdan za precijenjenu imovinu | Razrjeđujuće |
| Equity izdan ispod neto vrijednosti imovine | Razrjeđujuće |
| Kratkoročni dug za kupnju Bitcoina | Visok rizik likvidacije |
| Dugoročni ili perpetual kapital | Manji rizik prisilne likvidacije |
Za širi okvir poslovne bilance pročitajte Bitcoin, bilanca i pojačana izloženost.
Zaključak
Saylor i Cole ne govore samo o novom investicijskom proizvodu. Oni govore o tome kako bi Bitcoin mogao ući u samu strukturu globalnih financija.
Prva faza Bitcoina bila je razumijevanje: što je Bitcoin i zašto je važan. Druga faza bila je akumulacija: pojedinci, fondovi i kompanije kupuju Bitcoin. Treća faza mogla bi biti financijalizacija: Bitcoin postaje temelj za kredit, prinos, digitalni novac i nove .
To ne znači da Bitcoin u postaje manje važan. Upravo suprotno. Spot Bitcoin ostaje baza. Ali oko te baze nastaje sve širi financijski ekosustav.
Ako Saylorova teza bude točna, najveći prema Bitcoinu možda neće doći samo od ljudi koji žele kupiti Bitcoin, nego od institucija koje žele bolji kredit, bolji , bolji prinos i bolji monetarni temelj.
Praktično pitanje
Koji dio vaše imovine treba ostati u samom Bitcoinu, a koji dio uopće smije razmatrati instrumente iznad Bitcoina?
FAQ
Je li digitalni kredit isto što i Bitcoin?
Nije. Bitcoin je temeljna imovina. je financijski instrument koji se može oslanjati na Bitcoin kao , kapitalnu bazu ili izvor ekonomske sigurnosti.
Je li digitalni kredit zamjena za samostalnu pohranu?
Ne. Bitcoin u ostaje najčišći način držanja Bitcoina. je proizvod za kapital koji traži nižu , prinos ili fiat denominaciju.
Zašto bi netko kupio digitalni kredit umjesto Bitcoina?
Zato što ne može svaki investitor podnijeti Bitcoinovu . Neki investitori trebaju stabilniji instrument, poznatu valutu, prinos ili kreditni profil.
Zašto Saylor spominje tržište od 300 bilijuna dolara?
Zato što globalno kreditno tržište predstavlja ogroman izvor kapitala. Ako bi se i mali postotak tog tržišta prebacio u Bitcoin-backed kreditne instrumente, radilo bi se o bilijunima dolara potencijalne potražnje.
Što je digitalni novac u ovom kontekstu?
U ovom kontekstu digitalni novac znači fiat-denominirani instrument s vrlo niskom volatilnošću, prinosom i Bitcoin-backed strukturom. To nije isto što i Bitcoin kao novac u austrijskom ili Bitcoin standardu.
Što je MNAV?
MNAV je omjer tržišne vrijednosti kompanije i neto vrijednosti njezine imovine. Kod Bitcoin treasury kompanija često se koristi za usporedbu tržišne cijene s vrijednošću Bitcoina koji kompanija drži, ali nije dovoljna metrika sama za sebe.
Ovaj članak je edukativnog karaktera i ne predstavlja investicijski savjet. , preferred equity, Bitcoin treasury kompanije i slični instrumenti mogu imati složene rizike, uključujući , tržišni rizik, likvidnosni rizik i rizik .
Želite razumjeti kako Bitcoin može ući u vašu osobnu ili poslovnu strategiju?
Bitcoin više nije samo tema za pojedince. Sve više kompanija, investitora i obiteljskih ureda razmatra kako ga uključiti u dugoročnu strategiju štednje, riznice i zaštite kapitala. Kroz Bitcoin savjetovanje pomažemo razumjeti osnovne principe, rizike, samostalnu pohranu, regulativni kontekst i strateške mogućnosti. Vodič objašnjava okvir. Uvodni razgovor pomaže vidjeti koji dio se odnosi na vas.